PANORAMA GENERAL El conjunto de mercados de valores y sus partes son cruciales para el desarrollo de las economías modernas. En los últimos años en Ecuador, éstos han estado condicionados por factores internos y externos, tales como: el precio del petróleo de exportación, la participación del Estado y las decisiones de financiamiento e inversión del sector privado, lo que ha repercutido en su funcionamiento. Si revisamos los montos negociados a nivel nacional, los montos bursátiles en 2020 se acercaron a los USD 12 mil millones (suma de negociaciones registradas por la Bolsa de Valores de Quito y la Bolsa de Valores de Guayaquil), ello comparado al año pasado representa 1% de crecimiento y el total negociado sobre el PIB supera el 12%. Ello demuestra que el mercado de valores, idóneo para canalizar los recursos financieros hacia las actividades productivas a través de la negociación de valores, constituye una fuente directa de financiamiento y una interesante opción de rentabilidad para los inversionistas.Tanto el monto total negociado a nivel nacional en el mercado de valores como el PIB ecuatoriano han tenido una tendencia creciente y un factor de correlación considerable en los últimos años, sin embargo, en 2020 se nota una divergencia en sus tendencias, ya que a pesar de la crisis sanitaria y una contracción notable en la economía ecuatoriana, el mercado de valores -en términos de montos negociados- tuvo un crecimiento, que aunque pequeño, significó una gran meta para todos sus participantes. Es notable, además, que a pesar del mencionado incremento, la relación del monto total negociado a nivel nacional con el PIB continúa siendo marginal, lo que señala un camino lleno de retos y oportunidades para actuales y futuros inversionistas.En cuanto a la Capitalización Bursátil, que corresponde al valor que el mercado asigna al patrimonio de la empresa, según el precio al que se cotizan sus acciones y que se obtiene a partir de la multiplicación del número de acciones en circulación de una empresa por el precio de mercado en un momento dado, en 2020 fue de USD 10.022.908.597, monto que comparado con el año previo creció un 23%. Si vemos las cifras de los montos negociados por tipo, el valor efectivo entre la renta fija y variable, el dato de enero a diciembre 2020 fue de: USD 11.887.820.395 y los montos negociados entre el sector público y privado se dividieron: USD 7.661.041.904 y USD 4.226.778.491, respectivamente. Y en cuanto a los tipo de mercado, el primario (cuyo objeto de negociación son activos financieros en el mismo momento de su primera emisión y colocación) se llevó USD 10.332.644.257 (87%) y el secundario (conjunto de negociaciones de un valor que se dan con posterioridad a la primera colocación), USD 1.555.176.139 (13%). EMISORES POR SECTOR Si analizamos los sectores económicos, los emisores de mayor peso están en el sector Comercial (30%), Industrial (27%), Servicios (13%) y Agrícola, ganadero y pesquero (12%). El 25% restante se divide entre el sector Financiero (9%), Construcción (4%), Mutualistas y Cooperativas (3%), Inmobiliario (2%), entre otros. Y si vemos el total de emisores inscritos a nivel nacional, en 2020 fue de 332. Las empresas grandes llevan la batuta con 201 emisores y luego están las Pymes con 94 y el sector financiero con 37. De los 332 emisores, únicamente el 3% del total de emisores registrados cayeron en default o retrasos de pagos debidamente corregidos o subsanados y el 97% pagaron sus obligaciones a tiempo. HACIA DÓNDE CAMINA EL SECTOR BURSÁTIL EN EL PAÍS Para conocer los avances del sector, Revista Ekos consultó con Picaval Casa de Valores. Su alta ejecutiva nos dio sus impresiones: "Caminamos a la consolidación de un mercado de valores diáfano, con reglas marcadas, con profesionales calificados en los aspectos técnicos y con altos principios éticos, que tienen la capacidad de dar asesoría adecuada a las necesidades de inversionistas ecuatorianos, todo esto de la mano de un desarrollo tecnológico. Como PICAVAL estamos convencidos que los pilares fundamentales para el desarrollo de un mercado bursátil son: confianza, experiencia y transparencia. Ellos enmarcan nuestro actuar diario, fomentando una cultura bursátil sólida y honesta. Los mercados financieros a nivel mundial durante los últimos 50 años han dado pasos firmes enfocados a un solo objetivo: democratizar el acceso a los mismos, sea como inversionistas o buscadores de financiamiento. Mientras más personas y compañías participen, el mercado crece y ofrece oportunidades de financiamiento e inversión. Esta tendencia se funda en un largo camino recorrido por aquellas economías de mercados financieros desarrollados, que en un momento determinado invirtieron mucho trabajo, esfuerzo y recursos para fomentar una cultura de ahorro e inversión y, además, generaron políticas públicas que promovieron el desarrollo de un marco jurídico que dota de seguridad a los actores que interactúan en este segmento del mundo financiero. El Mercado de Valores ecuatoriano, durante los últimos cinco años, ha tenido un continuo crecimiento, consolidando su mejor ratio el año 2020, en el cual se negociaron a través de las Bolsas de Valores, diversos títulos financieros, por un valor de USD 12 mil millones, que representan un 12% del PIB local. Si bien, muchas empresas de gran prestigio han incursionado en la búsqueda de financiamiento a través del mercado de valores y actualmente existe mayor interés, aún falta la otra parte de la estructura que consolida el funcionamiento de un mercado de valores y son los inversionistas particulares que, de manera personal o a través de instituciones de inversión colectiva, canalizan su ahorro e inversión en el sistema bursátil". FINANCIAMIENTO Empresas de todo tamaño en el país cumplen algunos de sus objetivos estratégicos con financiamiento por medio del mercado de valores, de esa manera acceden a distintos beneficios como las condiciones competitivas de plazo y tasa de Interés y flexibilidad de garantías. Las condiciones de plazo y tasa son particularmente llamativas para el sector productivo porque el financiamiento a través del Mercado de Valores se ajusta a las necesidades específicas de la empresa, en muchos casos se trata de la búsqueda de financiamiento para adquirir un bien de capital o financiamiento para capital de trabajo. En ese proceso, la Bolsa de Valores de Quito y sus Casas de Valores miembros, por ejemplo, junta las necesidades de los Inversionistas con las empresas que están en busca de financiamiento de manera eficiente y transparente, logrando así la desintermediación financiera. Por otro lado, las garantías que las empresas utilizan en el Mercado de Valores son flexibles. Es decir, que el financiamiento es respaldado por el balance general de la empresa (garantía general). IMPULSO A LAS FINANZAS SOSTENIBLES EN ECUADOR Desde el segundo semestre de 2020, la Iniciativa de Finanzas Sostenibles del Ecuador inicia la construcción del Pacto por las Finanzas Sostenibles que impulsa la acción conjunta de instituciones públicas y privadas para atraer inversiones nacionales e internacionales de un mercado que en ese año alcanzó el valor de USD 40,5 mil millones en activos globales. La iniciativa, que nace del trabajo conjunto de la Escuela Superior Politécnica del Litoral (ESPOL), a través de su Escuela de Negocios (ESPAE), Bolsa de Valores de Quito (BVQ), el Banco Central del Ecuador (BCE) y la Asociación Nacional de Casas de Valores (ASOCAVAL), es una plataforma de diálogo conformada por actores públicos, privados y de la academia, quienes trabajan para atraer inversiones del mundo de las finanzas sostenibles y canalizarlas hacia la reactivación de la economía nacional post coronavirus.La emisión internacional por más de USD 10 mil millones en bonos sociales para la reactivación económica poscoronavirus, denominados Bonos Covid, demuestra una mayor demanda por parte de inversores y abre nuevas oportunidades de captación de inversiones para el país. Ecuador se ha posicionado como un importante destino de este tipo de inversiones. En este contexto, las finanzas sostenibles y su infraestructura circundante, especialmente la banca multilateral, nacional y el sistema bursátil, ofrecen un potencial que va más allá de la mera demostración de credenciales ecológicas. Importantes fondos de inversión global, como BlackRock, han mostrado un claro interés por invertir en Latinoamérica por su tendencia de crecimiento con una tasa de anual del 5%. BONOS TEMÁTICOS -PANORAMA GLOBAL Y LOCAL- Desde el año 2019, la Bolsa de Valores de Quito (BVQ) ha liderado las iniciativas para el desarrollo de las finanzas sostenibles en el mercado bursátil ecuatoriano. Los Bonos Temáticos son instrumentos esenciales para la obtención de fondos encaminados hacia el logro de los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de la Organización de Naciones Unidas. Permiten la diversificación de fuentes de financiamiento a través de la colocación de títulos de renta fija clasificados como Bonos Verdes, Bonos Sociales o Bonos Sostenibles, según el destino que se otorgue a los fondos de la emisión: proyectos con un claro beneficio medioambiental, proyectos con un impacto social positivo, o una combinación de ambos. De acuerdo con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), los Bonos Temáticos contribuyen de manera significativa con el desarrollo económico, social y financiero del país, y permiten a los Emisores fortalecer su posicionamiento como pioneros en la promoción del crecimiento sostenible. Esta iniciativa de la BVQ ha dado sus frutos, puesto que en el mercado ecuatoriano se produjo ya la primera Emisión de Bonos Verdes en el mercado de valores, siendo Banco Pichincha la primera empresa en el país en realizar esta transacción. De la misma manera, a través de la Bolsa de Valores de Quito se emitió y negoció el primer Bono Social Privado del Ecuador, emitido por Banco Guayaquil S.A. Para la BVQ, ofrecer nuevas alternativas de financiamiento e inversión que permitan que el mercado bursátil ecuatoriano responda a las necesidades financieras actuales es primordial, especialmente si estas contribuyen al desarrollo de negocios sostenibles.