Expectativas en el Mercado Asegurador

QBE Seguros Colonial: Los reyes del mercado asegurador

Seguros Equinoccial: Disciplina y talento marcan la visión

ACE SEGUROS: Se consolida con Río Guayas

Seguros Confianza: Mayor competencia, ¡bienvenida!

Los protagonistas del sistema asegurador

El 12 de julio es el plazo final para que las entidades bancarias liquiden sus aseguradoras. Un proceso que ha tenido más de una posición contraria, pero que se espera sea la puntillada final para la consolidación de este mercado en Ecuador.

Y es que con 44 entidades (a fines de 2011 el mapa asegurador quedó con 43 aseguradoras ya que ACE Seguros adquirió Río Guayas), el sistema asegurador ecuatoriano es uno de los más numerosos de la región, pero la demanda del mercado es pequeña en relación al número de instituciones. Es así que la imposición de normativas más rigidas como la exigencia de capitales adecuados para el funcionamiento, mayor cantidad de reservas y mejores capitalizaciones son otros factores a considerar en el turbulento año que le espera al sistema asegurador.

Un panorama del mercado

El sistema asegurador juega un papel determinante dentro de las actividades de intermediación financiera, ya que su actividad no solo permite disminuir el riesgo de las inversiones, sino que también genera fuentes alternativas de ahorro e inversión.

A nivel mundial las actividades de las empresas de seguros se han diversificado y transformado a tal punto que los productos y servicios que estas instituciones ofrecen han traspasado las operaciones financieras tradicionales. De ese modo, se han enfocado en el desarrollo de los mercados financieros, respaldando o produciendo, incluso, derivados financieros o productos sintéticos con altas tasas de rendimiento y buenas calificaciones de riesgo.

La diversificación de operaciones permitió el crecimiento de las empresas de seguros a nivel mundial, entrelazando a este sector con el escenario financieros ro tradicional y con los mercados bursátiles. Sin embargo, a partir de la crisis financiera de 2007 y 2008, en la que muchas empresas de seguros atravesaron serias dificultades, que terminaron en el cierre o salvataje por parte de los gobiernos a instituciones emblemáticas (un ejemplo puede ser AIG, que colapsó por asegurar los títulos hipotecarios generados por los Hedge Funds), la regulación en torno al crecimiento y diversificación se ha endurecido. ¿El resultado? Más controles en la actividad de las instituciones.

En Ecuador durante 2011, el sistema de seguros privados se conformó con la participación de 44 entidades, de las cuales seis se especializan en el segmento de seguros de vida y 38 entidades mantienen la mayor parte de sus operaciones en el mercado de seguros generales.

En conjunto, el sistema de seguros privados alcanza los USD 1 044 millones en activos, lo que representa el 1,6% del PIB de la economía ecuatoriana y el 3% del total del sistema financiero, incluyendo a las instituciones financieras tradicionales.

El sistema de seguros se destacó durante 2011 por un crecimiento llamativo de sus operaciones, que ha llevado a que sus activos aumenten en un 23,2% anual, lo que traducido a ganancias, representó USD 128,5 millones en resultados técnicos y USD 66,6 millones en utilidades brutas.

De esta forma la rentabilidad sobre activos (ROA) del sistema de seguros privados fue del 6,4%, 0,5% más que el 5,9% reportado en el año 2010.

Este crecimiento, tanto en activos como en rentabilidad, observado en los últimos años, se explica en gran parte por el dinamismo evidenciado en la cartera de crédito del sistema financiero tradicional, que ante la incapacidad de incrementar sus márgenes de rentabilidad a través de una mayor tasa de interés activa -por las regulaciones existentes en la misma- encontraron en el sistema de seguros una alternativa rentable para realizar ventas cruzadas de servicios relacionados al crédito.

De esta manera los ingresos de las empresas de seguros aumentan conforme se incrementa la cartera de crédito del sistema bancario. Sin embargo, con la venta de las entidades aseguradoras, y la aprobación de leyes que pueden desacelerar el crédito.

(como el de hipotecas y vehículos), el panorama puede cambiar.

Gráfico rentabilidad para los accionistas

El SOAT aún ejerce peso en el sistema

Un factor que ha contribuido al incremento de los ingresos y resultado de las empresas de seguros en los últimos años, corresponde a las ventas relacionadas al Seguro Obligatorio de Accidentes de Tránsito (SOAT), que ha permitido a algunas instituciones incrementar sus volúmenes de prima neta y mejorar sus márgenes de rentabilidad.

De esta forma la prima neta pagada se ubicó en USD 1 336,6 millones, USD 229 millones más que los observados en 2010, lo que refleja una tasa de crecimiento del 20,7%, aumento que va acorde al desarrollo de la cartera de crédito del sistema financiero tradicional de 22,8%. Esto demuestra la correlación existente entre el crecimiento de la cartera de crédito y de las primas netas de las empresas de seguros.

Giro en las operaciones

Si bien las ventas cruzadas de las entidades financieras no son la única fuente de ingresos de las empresas de seguros, se demuestra la importancia de las empresas de seguros para las entidades bancarias en la generación de resultados en los últimos años.

En este sentido, los cambios en regulación que obligan a vender las empresas de seguros y otras empresas conexas pertenecientes a las entidades financieras tradicionales, puede generar un fuerte impacto en la rentabilidad de las entidades bancarias para 2012.

Otro aspecto llamativo del sector asegurador es que dada la existencia de 44 actores, su nivel de concentración no es comparable con el del sistema bancario, ya que la participación de las 10 entidades de seguros más grandes en activos es del 53%; en utilidades, el 69%; y, en prima neta pagada, se trata del 56%.

Estos niveles de participación le representan al sistema un índice de Herfindahl de 4%, que representa bajos niveles de concentración y define a la estructura de este mercado como el de un mercado en competencia.

Los niveles de rentabilidad alcanzados también se explican porque los niveles de costos no se han visto afectados por el incremento del número de operaciones. De esta forma, pese a que los costos por siniestros aumentaron en USD 42,6 millones en 2011 frenteal periodo 2010, (USD 241,1 millones), la relación de costo por siniestro sobre prima neta pagada se mantiene en 18%.

En lo que se refiere a los indicadores de desempeño financiero por entidad se observa que en el sistema de seguros las entidades reportan buenos indicadores de rentabilidad, liquidez y de cobertura.

Mientras tanto, los indicadores en los que debe mejorar el sistema son los relacionados al costo operativo y morosidad de la cartera de primas, que si mejoran podrían afectar aun más a los resultados técnicos y a los márgenes de utilidad.

Sus actores

Al analizar los indicadores de desempeño financiero reportadosa la Superintendencia de Bancos y Seguros a diciembre de 2011, se observa que las entidades con mayor utilidad sobre su patrimonio (ROE) en el segmento de seguros generales fueron Vaz Seguros (32,4%), AIG Metropolitana (28,4%), Generali (26,3%), Confianza (26,1%) y Equinoccial (24,8%), mientras que en el segmento de seguros de vida fueron Seguros Pichincha (60,8%), Bupa (35,8%) y BMI (30,4%). En el indicador de tasa de utilidad técnica, por su parte las entidades de seguros generales que reportaron mejores resultados durante 2011 fueron: Seguros Confianza (164,5%), ACE (60,1%), Unidos (48%), Cervantes (41,9%) e Hispana (40,7%), mientras que en el caso de seguros de vida las que mejores resultados técnicos presentaron fueron Bupa (162,3%), Pichincha (43,7%) y BMI (20,6%).

grafico eficiencia tasa de gastos de operacion

Las entidades que reportaron mejores indicadores de eficiencia, medida a través de sus costos operativos en relación a la prima neta pagada en el segmento de seguros generales fueron: Seguros Sucre (9,1%), Río Guayas (12,6%), Unidos (15,7%), Cervantes (16,7%) y Rocafuerte (18,3%), mientras que en el segmento de seguros de vida fueron Latina Vida (12,4%), Pan- American Life (24,6%) y Seguros Pichincha (26,7%).

En lo que se refiere a los indicadores de morosidad las entidades que reportaron menor morosidad por prima en el segmento de seguros generales fueron La Union (3,5%), Vaz Seguros (6,9%), Alianza (10,6%), ACE (13,8%) y Porvenir (15,2%), mientras que en el segmento de seguros de vida fueron Pan-American Life (0,4%), Bupa (14,9%) y Latina Vida (33,6%).

Perspectivas

En vista que durante 2012 se espera un crecimiento de la economía alrededor del 5%, que incidirá en el aumento de depósitos y crédito, las perspectivas del sistema de seguros privados son positivas en lo que respecta a crecimiento de primas netas, activos y resultados operacionales.

Sin embargo, las entidades que conforman el sistema asegurador aún deben trabajar en la mejora de sus indicadores de eficiencia y morosidad, lo que permitirá tener un sector más estable y sólido en el tiempo.

Impacto del cambio de regulación

La regulación y los controles normativos sugeridos por el Comité de Basilea se han endurecido en torno a la capacidad de riesgo que pueden asumir las entidades aseguradoras, por lo que al momento, el sistema financiero ecuatoriano se encuentra en proceso de adopción de las nuevasnormativas dictadas.

Estas regulaciones harán que las entidades asuman riesgos en relación a sus niveles de patrimonio lo que limitará el crecimiento de operaciones financieras que realizan las aseguradoras a no ser que se incrementen los niveles de capital reportados en el sistema.

Así los niveles de patrimonio técnico serán de vital importancia a la hora de medir la solvencia y estabilidad del sistema de seguros privados, ya que de acuerdo a las nuevas regulaciones, las instituciones que no cumplan con los indicadores de patrimonio técnico deberán capitalizar sus instituciones o limitar su crecimiento, lo que afectará a los resultados financieros a final de año.

Otro aspecto importante de la normativa es la calificación de riesgo de las entidades aseguradoras, que permita transparentar los riesgos de corto y largo plazo que asumen las empresas de seguros y que a través de un rating permita conocer al público las instituciones más sólidas, al igual que lo que ya ocurre con el sistema bancario.

Aparte de la adopción de las recomendaciones del Comité de Basilea, dentro de los cambios le gislativos importantes que afectarán la composición del sistema de seguros privados durante 2012, se destacan la ley que obliga a las instituciones bancarias a liquidar las empresas de seguros relacionadas con los grupos financieros a su haber.

Este es un aspecto importante ya que de acuerdo a lo explicado, varias instituciones bancarias y operadoras de tarjeta de crédito operaban simultáneamente con empresas de seguros relacionadas a su grupo financiero para realizar las ventas de servicios atadas a operaciones de depósitos y crédito. El hecho de que las entidades bancarias estén obligadas a liquidar su participación en las empresas de seguros generará oportunidades para una nueva conformación del sistema de seguros, dado que podrán existir fusiones como la observada entre ACE Seguros y Río Guayas a principios de 2012.

Otras entidades que finalizaron o están en proceso de venta son: Seg. Pichincha (Banco del Pichincha), Produseguros (Produbanco), Seguros Unidos (Banco del Austro), Seguros Sucre (Banco del Pacífico) y Seguros Cervantes (Banco Internacional).